谋求整体上市已久的东北特钢铁集团（以下简称东北特钢）终于有了动作。8月26日，一位接近东北特钢的人士透露，“东北特钢为整体上市已经聘请了投行，并且该投行已经进场做尽职调查，为整体上市做前期的准备工作。”

　　东北特钢旗下共有三家特钢公司，其中包括抚顺特钢、大连金牛（记者注：现已更名为大连特殊钢有限责任公司）和北满特殊钢有限责任公司（以下简称北满特钢）。长期以来，三家特钢公司存在着同业竞争的问题。

　　此前，为整合内部上市公司资源，减少关联交易，避免同业竞争，经辽宁省国资委批复同意，东北特钢已经将大连金牛的壳资源转让给了中南房地产业有限公司（以下简称中南房地产），并完成了原有资产和负债的剥离。

　　而现在券商的进场，则标志着东北特钢整体上市进入了实质阶段。不过，“具体的方案还没有出来。”上述人士称。

　　记者试图就此事向抚顺特钢求证，但公司两部公开电话一直处于无人接听状态。

　　整体上市提速

　　东北特钢原名辽宁特钢，2003年，经辽宁省政府和黑龙江省政府决定，辽宁特钢参与了北满特钢的重组，组建东北特钢，并最终使已经奄奄一息的北满特钢起死回生。

　　截至目前，东北特钢的股权结构为:辽宁省国资委持股27.8％抚顺特殊钢集团持股份22.68％，黑龙江省国资委持股14.52％，东方资产管理公司、华融资产管理公司和辽宁省建行分别持股16.67％、15.31％和3.02％。其中，抚顺特殊钢集团为辽宁国资委旗下的国有独资公司。

　　为解决关联交易和同业竞争问题，2008年4月19日，东北特钢与中南房地产签署了《股份转让协议》，东北特钢以协议方式将持有的大连金牛9000万股（占总股本的29.9471％）转让给中南房地产，股份转让价格为9.489元/股，2008年7月4日，大连金牛与东北特钢签署了《资产出售协议》，大连金牛拟将交割日的大连金牛全部资产及负债、业务及附着于上述资产、业务或与上述资产、业务有关的一切权利和义务出售给东北特钢。大连金牛实现了净壳转让。

　　2009年7月，大连金牛先后完成了公司工商注册信息变更和股票简称变更，正式更名为中南建设。此举标志着东北特钢卖壳的最终完成。

　　不过，据记者了解，东北特钢旗下的三家公司赢利能力都比较弱，这一方面是受到全球经济危机的影响，另一方面，也与特钢行业的特点有关。

　　“特钢行业一直赢利能力比较弱，需求方面不温不火，价格也是跟随着普钢走势，而且成本比较高，主要是因为特钢需要添加一些合金元素，而这些合金价格都比较贵。”联合证券分析师黄静表示。

　　“总的来说，作为钢铁行业中的一个子行业，今年上半年，随着钢铁行业的回暖，特钢行业进入了缓慢的恢复期，不过不像普钢那样火爆。接下来一段时间，如果特钢的下游行业，如机械、汽车等，需求回暖的话，特钢价格仍可能继续保持上涨态势。”平安证券分析师聂秀欣认为。

　　同时，聂秀欣表示，特钢行业不像普钢行业有规模优势，这也是造成特钢行业盈利能力不如普钢的一个重要原因。在A股上市公司里，产能最大的特钢公司不过100万吨上下，而产能最大的普钢公司则能达到上千万吨。

　　“特钢行业面对的下游行业多而杂，这造成特钢行业的产品分散，从而没有规模优势。”聂秀欣认为。

　　整合路径

　　虽然东北特钢整体上市的具体方案尚在研讨之中，但是，北京某券商的一位投行人士认为上市公司以增发方式收购集团资产的可能性最大。“这是整体上市最普遍的一种方式，而且，如果上市公司以现金收购的话，也将给上市公司带来巨大的财务压力。”

　　“东北特钢的整体上市以抚顺特钢为平台，这已经毋庸置疑。而资产则包括原大连金牛的资产和北满特钢的资产，这也早在市场的预期之中。”上述投行人士称。

　　不过，近来却有迹象表明，东北特钢加大了整合力度。

　　8月中旬，东北特钢成功收购林西金城矿业有限公司60％股权，获得“内蒙古哈什吐金属钼矿”的探矿权，组建了东北特钢集团林西金域矿业有限公司。这将为东北特钢在提高原料质量的同时，大大降低采购成本。

　　同时，有消息显示，东北特钢已对鞍山东亚精密不锈钢有限责任公司（下简称“鞍山东亚”）实现控股经营，东北特钢为鞍山东亚注资了7000万元。

　　公开资料显示，鞍山东亚成立于2005年，由鞍山东美亚不锈钢有限公司和香港日升（梁氏）国际投资公司共同出资建成。该公司设计能力为年产3万吨精密冷轧不锈钢薄带产品，预计年产值10亿元，是目前东北地区最大的冷轧精密不锈钢薄带生产基地。

　　“既然是整体上市，就应该也包括这些资产在内，否则，还将造成关联交易和同业竞争的问题。”上述投行人士认为。

　　抚顺特钢的2009年中报显示，截至2009年6月30日，公司资产总额50.36亿元，负债总额34.31亿元，资产负债率67.94％，同时，公司账面上的货币资金为9.44亿元。

　　而且，据媒体报道，日前，抚顺特钢为实现“调整产品结构，提高军工服务能力和提高产品质量技术改造工程”，总投资将高达100亿元。其中，3至5年内工程计划投资44.74亿元，资金来源为银行贷款26.60万元，企业自筹18.13亿元。

　　显然，巨大的资金压力将使以现金收购集团资产成为一个不可能的任务。