因外部环境的巨大变化，10月30日宝钢股份（600019行情，爱股，资讯）(600019.SH)、中集集团（000039行情，爱股，资讯）(000039.SZ)等四家公司决定终止激励计划。

　　“激励计划是促使公司管理层更加用心经营公司业务的一种措施，现在不论经济环境，还是资本市场都与去年股权激励计划推出时有很大不同，股价的暴跌使其不再具有操作性，因此公司决定取消原激励计划。”宝钢股份相关官员表示。

　　自2005年金发科技发布第一份股权激励计划开始，A股市场已有百余家上市公司发布了激励计划。然而随着外部环境的变化，原来制定的方案都不具备可操作性，因此在宝钢股份等宣布取消激励计划前，今年9月19日华神集团（000790行情，爱股，资讯）(000790.SZ)已宣布取消激励计划。

　　激励计划夭折

　　据悉，上述四家公司取消激励计划与今年中国股票市场价格暴跌及全球经济面临衰退有关，这导致激励计划无法执行。

　　宝钢股份30日表示，与2007年初制订的限制性股票激励计划时相比，目前资本市场、经营环境及监管要求等诸多方面均已发生重大变化，公司难以在原方案基础上修改实施，因此决定终止原激励计划。公司将根据有关法律法规及规范性文件等要求，适时推出符合规范及公司战略的新方案。

　　宝钢股份激励计划采取了限制性股票的方式，即在业绩指标达标的前提下，在公司股权激励额度和激励对象自筹资金额度内，从二级市场购买公司A股股票，授予激励对象并锁定两年，锁定期满后根据考核结果在三年内分批解锁。限制性股票的授予价格，是管理人在约定购股期内，以购股资金从二级市场购买该期计划限制性股票的平均价格。每期计划的市值考核期，公司总市值必须达到或超过该期计划业绩年度的公司总市值，方可按规定解锁。

　　2007年2月这份股权激励计划推出时，宝钢股份股价在10元/股以上，2007年最高甚至曾达到22元/股，然而在宣布激励计划取消的前一天，宝钢股份股价已滑落至5元/股以下。

　　“原来宝钢股份设想是通过公司业绩提升，让经理人能够获得一定的经营回报。”有知情者透露：“受美国次贷危机引发全球经济衰退影响，钢铁价格在今年下半年出现比较大幅度的回落，这使得业绩提升成为空想。如果还采取原有的激励计划，对公司经营者将毫无吸引力。”

　　与宝钢股份一样，中集集团、中工国际（002051行情，爱股，资讯）(002051.SZ)和大连国际（000881行情，爱股，资讯）(000881.SZ)取消激励计划的原因也是由于股票价格及未来公司运营情势均不乐观。

　　今年3月份，中工国际发布股权激励预案，原定行权价为24.08元/股，29日中工国际收盘价8.11元/股；4月份，大连国际出台股权激励计划草案，首次授予股票期权的行权价格为10.40元/股，29日大连国际收盘价已跌至4.39元。

　　中集集团也表示，由于国内外经济形势和证券市场发生了重大变化，原股票期权激励方案已不具备可操作性，故董事会决定终止股票期权激励计划，待条件成熟时再行实施股权激励计划。

　　收紧资金过冬

　　据了解，导致宝钢股份——这家央企上市公司决意取消股权激励计划最主要的原因是对未来国内经济情势的不乐观。

　　2003年钢铁行业受下游需求拉动，进入了景气周期的上升段，国内钢价也一路攀升。作为国内钢铁行业的老大，宝钢股份在其中获益良多。

　　“比如西气东输等大型管道建设，宝钢股份和武钢等几家国内钢铁巨头几乎囊括了所有的订单；再加上房地产、汽车制造和家电等行业钢材需求的猛增，这些钢铁巨头个个赚得盆满钵满。”上述知情人士说。

　　然而2007年底，国内钢材供求开始失衡：首先出现供大于求的是螺纹钢等普通钢材；2008年随着奥运的结束及国内若干重大项目的竣工，中厚板等中高档钢材的需求量也开始下滑。

　　“6月28日，宝钢集团董事长徐乐江则在韶钢的一次内部会议上强调，宝钢下属企业要抓紧时间清库存，积累资金以便过冬，与此同时，宝钢集团宣布减产20％，以维持钢铁价格的稳定。”上述知情者说。

　　他认为，2007年底以来的供大于求除了有新增产能的原因，更重要的是国内钢铁下游市场需求的迅速萎缩。

　　“房地产领域自2007年底即开始出现价格暴跌，为了生存，房地产商首先想到的是清库存和停建新的楼盘；高油价下，汽车行业也陷入了全面的不景气；家电行业更是由于欧美市场的萎缩而整体萎靡。”他说：“下游需求的迅速滑落，使得各家钢厂对市场份额的竞争显得尤为激烈，钢铁价格暴跌也就成了必然，可以确定一轮景气周期的上升已经结束。”

　　既然景气周期结束了，原有的激励计划存在的基础也就消失了，宝钢股份等自然取消了原来的激励计划方案。