攀钢集团整体上市方案终获证监会通过，将进入实施阶段。此次资产重组符合集团做精钢铁，做大钒铁的发展战略，重组完成后，集团最有竞争力的钢铁、钒、钛三大核心产业和主要的矿山将全部纳入上市公司，有助于核心竞争力的提升。

　　10月24日，攀钢集团整体上市方案获得中国证监会通过，至此，该方案已经获得了攀钢系三家上市公司股东大会、国务院国资委和中国证监会三关全部批准通过，整体上市已成定局，接下来将进入实施阶段。

　　整体上市符合集团做精钢铁，做大钒钛的发展战略，完成后集团拥有的最有竞争力的钢铁、钒、钛三大核心产业和主要的矿山将全部纳入上市公司之中，协同效应的发挥有助于公司提升核心竞争力，保证可持续发展能力。

　　资料显示，攀钢集团的钒钛资源优势非常明显，钒、钛资源分别占据世界储量的11.6％、35.17％，是世界最大的钛原料和钛白粉生产基地，也是世界第二大钒制品生产企业，还是我国高钒铁的唯一生产出口商。在铁路用钢方面，攀钢集团的拳头产品重轨占国内市场份额的1/3、高速铁路用钢轨和在线余热淬火轨的国内市场占有率分别为60％和100％。

　　资产重组完成后，上市公司将形成年产钢铁700多万吨、钒制品2万吨、8万吨钛白粉、6万吨高钛渣和近600万吨铁精矿及钛精矿生产能力。攀钢集团的发展战略是做精钢铁，做大钒钛，钢铁产业做到中国西部最大最强，钒产业要做到世界单个企业最大最强、钛产业做到我国最大最强，并成为中国最大的钛原料生产基地、钛材生产基地和钛精矿供应商。计划到“十一五”末期，钒制品产量达到3万吨/年以上，钛材生产能力达到3000吨至1万吨/年，形成钢铁和钒钛并驾齐驱的格局。

　　不过，此次重组从提出到最终确定却是历经波折。根据07年11月确定的重组方案，攀钢钢钒（000629）拟向攀枝花钢铁(集团)公司、攀枝花钢铁有限责任公司、攀钢集团成都钢铁有限责任公司和攀钢集团四川长城特殊钢有限责任公司定向发行不超过7.5亿股A股股票，发行价格不低于9.59元/股。同时公司拟以换股方式吸收合并攀渝钛业（000515）和长城股份（000569），通过上述交易，实现对攀钢集团钢铁、钒、钛业务和资产的整合。攀钢钢钒以向攀钢集团、攀钢有限、攀成钢和攀长钢发行股份作为支付方式购买其相关资产。本次吸收合并的换股比例的确定以双方市场化估值为基础，因而攀渝钛业与公司的换股比例为1:1.78，*ST长钢与公司的换股比例为1:0.82。

　　该整体上市方案于08年4月获得国务院国资委批复，6月份在没有悬念的情况下获得旗下三家上市公司股东会高票通过。鞍钢集团随即被确定为此次重组的现金选择权第三方，将分别按9.59元/股、14.14元/股、6.50元/股的价格向攀钢钢钒、攀渝钛业和长城股份行使现金选择权的股东支付现金对价。至此，重组相关的一切事宜都在按照既定程序平稳进行，所需只差证监会最后一关。

　　然而，08年8月1日，攀钢系三家公司股票集体放量下跌引起了市场对整体上市前景的怀疑。尽管此后攀钢系公司发布公告对传闻进行了澄清，鞍钢集团也出具了遵守协议的承诺函，但此后攀钢系三家公司的股价仍然未能回到此前的价格，三家公司的股价与现金选择权价格平均有10％以上的套利空间，可见市场并未完全消除疑惑。

　　随着最后一关证监会审核通过，近三个月来有关攀钢整体上市成与不成的传言终于尘埃落定。

　　值得注意的是，不久前，攀钢集团在整体上市方案中增加了二次申报现金选择权的承诺，即有资格的股东如果现在不实施现金选择权，那么两年后还有权利行使现金选择权。之所以增加这样的承诺，表明了公司对未来业绩增长和长远发展的信心，使投资者选择持有股票比实施现金选择权更有价值。为鼓励更多的攀钢钢钒有选择权股东继续持有公司股票，并鼓励更多的攀渝钛业和长城股份的有选择权股东参与换股，鞍钢集团作出进一步承诺，将向于行权期截止日未申报行使现金选择权的有选择权股东追加提供一次现金选择权申报行权的权利。

　　在攀钢整体上市方案获得证监会审核通过后，由于方案中存在现金选择权的因素，因此公司不可避免的将面临上市资格是否存续的问题。吸收合并完成后，攀钢钢钒原有的32.8亿股股份，加上长城股份和攀渝钛业转股增加的股份以及向攀钢集团定向增发的股份，攀钢钢钒的总股本将达到49.8亿股。按照深交所规定，整体上市后攀钢钢钒社会公众股至少应该超过4.98亿股，才符合上市存续的条件。对此，攀钢集团表示，如果攀钢钢钒的股权分布不具备上市条件，攀钢集团将提出维持上市地位的解决方案，以维持攀钢钢钒的上市资格。

　　要解决可能丧失上市资格的问题，目前来看关键在于钢钒认购权证（031002）的实施。钢钒认购权证目前的流通份额是61354万份，行权比例为1.2，行权后将新增股份7.37亿股，由于目前攀钢钢钒的正股价格远高于认购权证的行权价格，因此理论上是100％行权的。如果整体上市中的现金选择权首次申报行权期截止日在认购权证行权开始之前，也就是11月28日前，认购权证获得的股份将不能参与现金选择权，那么认购权证行权后，攀钢钢钒总股本将变为57亿股左右，而社会公众股将至少达到7亿股以上，因此不管投资者如何选择，攀钢钢钒的上市地位都将得到存续。