【为什么要去产能】1、需求下滑导致供需矛盾突出。2、环境保护。3、经济转型需要：三去一补一降。但问题是钢材需求真的见顶了?不科学的标准就是用人均粗钢保有量来看，美国多少，中国大概水平就应该有多少。但你为什么不参考韩国?参考终究是参考，从中国城镇化水平和基础设施水平来看，远未见顶，2015年需求的高点也将是阶段性，而非永久性。

　　【上半年供应如何】供应稳中有增。6月我国钢材产量10072万吨，同比增长3.2%，单月产量创历史新高;1-6月我国生铁产量34533万吨，同比下降2.1%;1-6月我国粗钢产量39956万吨，同比下降1.1%。1-6月我国钢材产量55992万吨，同比增长1.1%。

　　【上半年需求如何】需求复苏，总体持平。2016年上半年钢材消费增速如下：

　　需求复苏之下，今年钢企开工率整体稳步向上，尽管政府强制拆除了部分产能，但去产能的效果总体延后，因为在价格上涨和有利可图的背景下去产能违背了市场规律。强制去产能将会增强未来钢价上涨的基础。

　　【未来地产用钢前景如何】从上半年的地产、基建和制造业板块的走势来看，下半年最为担心的是房地产板块的钢材需求，因为，1、投资和新开工的拐点已经出现。2、去库存效果不佳。

　　投资和新开工的拐点已经出现：通过上图可以发现，1、投资总体上行，开工和投资的跟进程度正在降低降低(投资额走势向上，新开工走势稳中略降)

　　2、每年6月都是房地产投资的高点，接下来面临投资缩减，开工也将跟随缩减，拐点的出现暗示下半年地产用钢消费增加的压力较大。3、根据开工到主体建成的时间为1年(打桩到主体建成)，2015.7-2016.6该阶段地产新开工量为164511万平米，同比前一阶段(2014.7-2015.6)少2434万平方米，螺纹消费对应减少。

　　如果下半年新开工继续增加，那么需求一定会继续增加?在回答这个问题前，我们必须意识到1、投资的下滑通常具有趋势性2、去库存效果不佳的情况下新开工继续增加的概率极低。下段将分析为什么去库存效果不佳。

　　去库存效果不佳：2016年6月末，商品房待售面积7.14亿平方米。在销量月均增幅高达31.78%的背景下，当前库存仅比2015年底仅仅减少400万平米，期间库存一度超过去年年底的水平，这是为何?很简单，趁房价上涨，地产商推盘速度加快，新屋供应增加。去库存的政策想象空间依旧巨大。

　　从上图可看出，每年12月新推商品房面积均为全年最高;2016年1-6月累计新推商品房同比增加18.6%，仅今年6月的供应量已经超过去年11月的水平。

　　近期的一个错误舆论导向：在去库存的作用下，部分城市的库存水平已经将至合理水平。然而得出这个结论参照标准是存销比。今年火热的地产市场中，按照今年的销售速度算得的存销比一定比往年低很多，但不要忘了这个销售速度只是暂时的，如果按去年的销售速度，存销比应该降幅有限。最关键的原因就是全国库存水平居高不下，今年全国待售商品房库存仅比2015年底减少400万平米。去库存压力依旧压力山大。

　　【为什么今年矿价不跌】按照过去几年的逻辑，伴随地产投资下滑，铁矿石库存高企，矿价一定大跌。而今年铁矿石在高库存背景下异常坚挺，为啥?因为在钢厂有利可图的环境下，铁矿石需求预期良好，表现为：钢厂复产的复产，提高开工的提高开工。因此，钢厂无利可图的时候就是做空铁矿石的最佳时机。

　　【投资会逐渐复苏吗】民间投资反弹有望，固定资产投资不会持续下滑。鉴于今年前两个季度的经济增速保持在7.6%，投资若继续下滑，经济增速跌破6.5的可能性愈发加大。

　　曾经一路前行，而今分道扬镳，最根本的原因还是民间资本的逐利性。在今年流动性充足的背景下，很多民间资本流向了国内稀缺且优质的海外投资标的(库卡机器人、国米足球俱乐部等)。如果这部分资金都流向国内有限的优质资产，那曾经的泡沫就越吹越大了，比如房地产。从这个角度看，资本外流并不是坏事，但一定要切断经济增速下滑带来的贬值预期与资本外流带来的贬值之间的恶性循环。

　　下半年投资复苏的重任在民间投资。鉴于民间投资占固定资产投资比重高达62%，而今年民间投资大幅下滑，当前政府迫切期待民间投资复苏，为政府分担投资下滑的压力。前期频繁的议程也足以说明问题：6月22日，国务院常务会议主题只有一个：民间投资，这种情况非常罕见，表明中央对民间投资高度重视。国务院办公厅7月1日下发《国务院办公厅关于进一步做好民间投资有关工作的通知》。7月8日国务院常务会议四个主题之一：民间投资。

　　【展望】2016上半年供需两旺;下半年，在去产能的指导下，供给的天花板逐渐走低，需求的天花板有望在流动性、去库存和投资复苏的浸润下逐渐提高。