调研核心结论

　　1、5月出货继续环比下降：从实际出货情况来看，目前各微观口径显示的出货水平，3、4、5月呈现逐渐下滑的特征，从需求细分领域分析，3月是补库需求、刚需、投机需求同时爆发，4月是补库需求减少、以投机和刚需为主，5月则恢复到刚需的随采随用节奏。目前5月需求较4月下降10%左右，后期再恢复到3月高点存在极大难度。而季节性规律而言，6月农忙叠加梅雨，需求环比继续回落的概率较大。

　　2、出口价格大幅回落：4月至今，出口报价大幅回落，截止最新，螺纹出口报价到310-315，折合人民币2150-2200;热卷(冷轧基料)出口报价370，折合人民币2500左右。较前期跌幅100美金以上。且出口订单明显缩减，钢厂普遍反映接单困难，以执行前期订单为主。

　　3、钢厂继续复产：按照最新原料成本测算，当前钢厂主流铁水成本在1250-1350，普碳钢坯过磅生产成本1850-1900，螺纹生产成本1950-2100，热卷生产成本2150-2250。目前各钢厂根据区域出厂价格不同，钢坯在盈亏平衡附近，螺纹利润从0到200不等，热卷利润200-300不等。尽管利润大幅缩减，但大部分盈利钢厂维持满负荷生产，甚至5月下旬仍有钢厂继续复产。而部分三线小厂已经到成本线边缘(上海最低螺纹理算售价已经1950)，目前采取的方案主要有，一是降低入炉品味减少出铁量，二是减少成材生产增加钢坯外卖，三是部分电炉企业开始缩短生产时间。另外提醒注意，5月钢厂铁水成本是年后最高水平，也可以理解为2000-2100是阶段性螺纹成本上限，等高价成本置换完毕之后，后期成本平台或呈下行趋势。

　　4、社会库存反季节上升：从近三年社会库存来看，14年仅在国庆后发生过库存上升，其余时间都是下降状态;15年6月出现过三周库存上升，但三周仅增加12万不到;而16年5月连续三周库存累计上升接近50万，这种反季节性增库在历史上极为少见。而从钢厂库存来看，一线品牌厂家由于协议户主导以及政府工程指定等优势，库存上升尚不明显，但是三线品牌钢厂没有协议户和重点工程需求做缓冲，库存上升压力较大。从增库节奏来看，4月下旬到5月上旬，钢厂库存出现普遍上升，但5月中旬以后有一波集中补库，库存出现一定消耗。总体来看，由于库存积累时间尚短，且5月低价补库需求仍在，导致钢厂库存虽有上升但绝对值仍低。需要警惕的是，由于产销不能完全平衡，钢厂库存有反复上升的压力，所以降价销售压力较大。

　　5、铁矿以刚需采购为主：目前了解到钢厂库存高低不一，高库存钢厂普遍以降库为主，减少市场采购;低库存钢厂则采取满足生产的正常补库，价格低会加大采购，价格高则减少采购。目前由于钢厂普遍没有减产，对铁矿存在刚性需求，所以低价采购会有放大，但不追高、不做大库存已经成为共识，导致矿价反弹压力较大。同时，利润的大幅缩减甚至逼近亏损，导致部分厂家已经开始调节入炉品味，铁矿的中低品价差开始明显收窄。

　　6、炼焦煤依然紧张：目前焦炭紧张情况较前期有所缓解，钢厂利润压缩之下，焦化厂为了维系与钢厂长期关系，调低焦炭价格，焦炭现货见顶。相比而言，炼焦煤采购较为困难，主要是山西的276天政策执行严格，部分焦化厂焦煤可用库存从正常的7天下降到2-3天，6月份炼焦煤现货仍有上涨动力。

　　以下为调研详细报告

　　华东地区调研情况

　　1、某华东钢厂：

　　产量：以生产螺纹和钢坯为主，线材占比不多，年产量300多万，正常日产量接近1万吨，目前满负荷生产。目前周边一家生铁厂在买料备产，一家钢坯厂4月初高炉开了，徐州地区钢坯和生铁的供应在增加。

　　订单：4月下旬以来，钢材出货有所下降，日产日销不能完全平衡。

　　利润：目前不含税铁水成本1300出头，普碳钢坯过磅完全成本1900左右，螺纹理算成本2000左右，目前螺纹价格在2100不到，吨钢利润100出头。

　　成材库存：螺纹从前期库存为负上升到了现在3万多库存，钢坯从欠货7、8万吨到现在欠货3-4万吨，后面要是螺纹跌到成本，可以减少螺纹生产，先生产钢坯交货。

　　铁矿库存：铁矿库存15天左右，可以用到5月底，但计划是本周开始陆续补矿，一边跌一边买。

　　2、某安徽钢厂：

　　产量：以生产螺纹为主，如果螺纹卖不动也可以直接卖钢坯，目前两个1080高炉满负荷生产，日产1万吨不到。但最近螺纹扎线停了一条，直接卖钢坯更合算，走量也比螺纹大。

　　订单：5月之后出货不是很理想，尤其跌价的时候很难出货，所以有几天就停了螺纹轧线生产钢坯。

　　利润：铁水1300多，螺纹理算成本1950左右，目前出厂2000，4月高的时候出厂接近2600。目前整体还有利润，但利润不高，部分价格偏低的市场比如重庆市场送到过磅含税才2200不到，重庆据说当地中频炉产量翻倍，前期贴牌资源也很多，加上龙钢加大往川中北的量，增加了当地的压力，所以价格下来很快。目前安徽发货到重庆已经略亏损了。

　　成材库存：正常库存1-2万，5月有几天出不动库存增加了2万，后来通过卖钢坯停螺纹的形式消化掉了。

　　铁矿库存：铁矿3、4月的时候做到过40天左右，后来市场不好就停了十几天市场采购，现在库存降低到了20天的常规水平，开始正常在市场采购铁矿。

　　3、某华东钢厂：

　　产量：以生产螺纹为主，目前满负荷生产。

　　订单：5月之后出货不是很理想，计划外接单无，出口也接不满，4、5、6月螺纹出口每月减少1万，导致5、6月螺纹对市场发货比例逐月提高。

　　利润：铁水1200多，成本控制比较好，目前各品种都有利润。

　　成材库存：螺纹库存从最低的9万多吨上升到20万吨左右。

　　铁矿库存：铁矿落地资源可使用40天。

　　4、某华东钢厂：

　　产量：以生产特钢、管桩和钢坯为主，年产量300万吨左右，目前满负荷生产。

　　订单：该厂生产的成材主要供下游造船、管桩、以及矿山的研磨造球使用，目前订单有减弱的迹象，但是如果成材出货不好，可以出钢坯。

　　利润：不含税铁水1300多，普碳钢坯成本1900不到，目前各品种毛利还有几百块。

　　成材库存：成材库存不大，因为成材出不动可以接钢坯的订单，不会造成自己的库存压力。

　　铁矿库存：铁矿库存20天左右，正常库存水平，后期随采随用为主。

　　5、某江西钢厂：

　　产量：以生产螺纹、盘线和中厚板为主，年前高炉大修结束，目前满负荷生产。暂时没有检修计划。

　　订单：5月以来出货不算好，加上发到西南地区已经成本上不合算了，想开拓上海市场发货，但是上海扩展也不容易。

　　利润：铁水1300多，目前还有一部分利润。

　　成材库存：库存增加了一部分，但压力还不是特别大。

　　铁矿库存：铁矿库存正常水平。

　　6、某华东钢厂：

　　产量：以生产热卷为主，目前满负荷生产。6月无检修计划。

　　订单：协议户为主，考虑到后期会有补差，协议户订货还算正常。

　　利润：不含税铁水1260，到热卷完全成本2200-2250，6月出厂价格已经下降了500，但最后结算价格还没确定，目前吨钢利润几百还是有的。

　　成材库存：库存维持低库存状态。

　　铁矿石库存：前期铁矿石全口径库存45天左右，处于偏高水平，计划降低到30天左右。最近半个月没有采购，已经下降到35天水平了，计划继续降低库存。另外港口库存多了之后，感觉采购也比以前宽松了。

　　华北地区调研情况

　　1、北京贸易商：

　　该贸易商主要代理河钢螺纹钢。

　　需求：出货来看，今年3月日均出货还在1200-1500左右，4月日均出货到了1000出头水平，5月日均出货800左右，从实际感受来看，工地拿货一直是比较正常的水平，变化的需求量主要是补库需求和投机需求。

　　到货：3月钢厂实际发货量5折左右，4月发货最少，名义5折实际发货2折左右，5月钢厂定价大幅上调自身销售压力加大，开始给市场增加发货，发货量超过了6折水平。而市场实际出货减少但钢厂发货增加，就造成了贸易商库存的累积以及亏损的扩大，北京价格从4月下旬的3080下降到5月下旬2050，并且这个价格依然竞争激烈，出货不畅。

　　2、某唐山调坯轧材厂：

　　产量：该钢厂以生产型钢为主，主要是买钢坯生产型钢，每年产量60-70万吨。从5月12号起，型材生产线已经停产，计划到月底根据市场情况来定开还是不开。

　　成本：5月价格跌太快，库存资源都在2600左右的成本，但价格很快跌到了2200多，吨钢亏损很严重。但钢坯迅速跌下来之后，钢坯对螺纹点对点还是有利润的。

　　原料库存