在国内钢市陷入疯狂的4月，促使钢价飙涨的原因包括了旺季消费预期、资金炒作等多重因素。但是，行业供求关系并未出现大幅改善，钢价本身并不具备反转基础。5月30日，唐山昌黎普方坯出厂价已跌至1820元/吨，而螺纹钢主力1610合约则吃掉了3月以来的所有涨幅。

　　“近期钢价的下跌，不过是对前期炒作的修正。”业内人士指出，4月底时，钢市供求情况便显现出需求端减弱、供应端增强的趋势。打响调价“第一枪”的沙钢也放弃了挺价计划。5月下旬，分别将高线、螺纹钢等主要建材出厂价下调300元/吨。

　　业内人士告诉记者，5月钢市进入淡季，供应压力随之凸显，预计下半年将维持震荡向下的走势。但是，由于螺纹钢已成为公认的最利于炒作的品种，未来资金是否会再次流入仍难确定。

　　钢价涨幅“归零”今年3月，钢价上涨速率突然提升。数据显示，2月15日至29日，唐山钢坯价格从1550元/吨最高上涨至1720元/吨。但是在3月1日至8日，钢坯价格迅速从1720元/吨涨至2260元/吨，涨幅高达31.4%。

　　据了解，唐山是国内最大的钢铁产地，钢坯又是螺纹钢、板材等成品材的半成品，其价格指导意义不言而喻。由于唐山钢坯现货周末仍有报价交易，而同期期货市场则处于停盘阶段，钢坯周末的调价，也会对周一开盘后螺纹钢期货的价格运行产生影响。

　　不过，随着上期所、大商所等三大期交所联手发布抑制过度炒作政策，直接将钢价拉回了现实。至5月30日，唐山普碳150坯、昌黎普方坯出厂价分别下调80元/吨至1820元。与3月1日的起涨点相比，仅剩下100元/吨的差价了。

　　期货盘面的下跌同样惨烈，螺纹钢、铁矿石主力合约均已吃掉了3月初以来的涨幅。4月下旬，交易所连续发布了提高保证金、交易费用等一系列限制过度投机措施，交易成本的增加促使投机户集中撤离。

　　“最直接的影响便是交易成本的增加，之前1个点就可以赚回手续费，现在则需要2个点或3个点才能对冲掉成本。”西安一位职业投资者介绍称，同时周围专注黑色系商品交易的朋友，也已开始空仓休息。

　　部分期货公司席位的成交数据，也印证了上述投资者的说法。上期所数据显示，4月19日至21日期间，海通期货席位在螺纹钢各合约上的单日成交量维持在150万手以上，至5月30日时，该席位成交量已下降至60万手左右。

　　“获利资金的撤离，叠加空头资金的重新进场效应，使得近期钢价下跌迅速”。业内人士指出，上半年钢价的上涨，使得钢企暂时获得喘息的机会，部分钢企亦开始积极复产，这并不利于产能去化。

　　钢材市场的整体转弱，也使得期现重新回归贴水状态。

　　数据显示，5月30日，上海地区HRB400螺纹钢主流价格2010-2040元/吨。而同日螺纹钢1610合约结算价为1994元/吨，低于现货报价。需要指出的是，前期螺纹钢多头主力永安席位在本轮下跌过程中，亦曾数次尝试做多。

　　5月4日，该席位为净空头持仓1886手;5日，新增多单2.9万手，减持空单1.4万手，一举翻多;13日，再次增加多单4.4万手，当日净多单达7.7万手。但是在沙钢等钢企主动下调出厂价的背景下，期钢显然已失去了现货层面的支撑，上半年的“黑色系”飙涨大戏随之落幕。

　　消费淡季遭遇“复产潮”

　　实际上，在本轮钢价上涨初期，市场各方并未就理由达成一致。直至4月公布宏观经济数据后，人们才注意到一季度固定资产投资出现明显增长，于是对钢材下游消费的乐观预期随之增加。同时，社会整体库存处于低位，部分钢厂已于去年退出，短时间内形成了供求错配的局面，而敏锐的资金则捕捉到了这一投资机会，一场期、现联动的涨价“风暴”随之形成。

　　“前期钢价的上涨，还是有基本面因素作为支撑的，只是资金的介入，过多地透支了钢价的涨幅。”业内人士评价道，这也是为何在暴涨后，钢价迅速跌回原位的原因。

　　进入5月后，短期的供求错配情况得到大幅缓解。

　　“首先是需求端，房地产投资的边际效益在减弱，4月份投资增速出现环比下降，利好预期随之减弱。”业内人士指出，加上5月开始进入淡季，钢价开始掉头向下，而市场习惯了买涨不买跌，贸易商的备货预期随之改变，备货需求减弱。

　　另外一个重要的变量，便是钢价的反弹，直接点燃了钢企的复产热情。今年4月底，处于停产状态的河北唐山松汀钢铁，传出了重新点火生产的消息;5月，完成破产重整的山西海鑫钢铁，也计划开始复工生产。

　　“预计海鑫的产能在6月开始释放。”业内人士介绍称，在钢价上涨阶段，国内开工率出现反弹，4月钢铁日均产出为231.4万吨，超过了2014年以来的纪录，“供需格局的改变，促使近期钢价回归理性。”

　　相比于钢材、铁矿石的一步到位，焦炭在“黑色系”的本轮下跌中，明显要更加抗跌。

　　“焦炭相对有较强的政策面支撑因素，由于在价格博弈过程中，焦化厂话语权相对较弱，所以会被迫调价。”业内人士指出，由于焦炭占炼钢成本比例较低，暂时不会对钢企利润产生较大影响。

　　需要指出的是，经过前期的连续下挫，目前钢企已再次重回盈亏平衡点附近。此外，多个钢铁生产省份已先后同国务院签订了目标责任书，将压缩产能任务从省级到市级，一直落实到具体企业，这是否又会对钢价形成支撑?

　　对此业内人士认为，“去产能不等于去产量。”此前国内钢企已存在大量的闲置产能，2015年钢价跌破盈亏平衡点时，曾促使企业自发进行产能去化。但是今年钢价的反弹，则使钢企获得了喘息的机会，观望态度随之上升。

　　有分析师指出，目前国内去产能的政策仍在推进，但是落实到具体执行上，仍需较长时间。与煤炭行业相比，钢铁业国资占比较低，去产能的因素目前只能作为预期，至少几个月内很难对价格形成实质影响。