钢铁市场由于基本面始终是空，因此任何反弹均是做空的好机会。上周，螺纹钢、铁矿石期货大幅上涨，现货市场也是兴风作浪，价格持续反弹，长久不见的二次调价重新显现。一切看似都在朝向好的方面发展，但事实上基本面的现状并未改善，空头的压力依旧巨大。

 

　　供给虽有改善 需求下降更加明显

 

　　今年前11个月，中国粗钢和钢材产量分别为73838万吨和102812万吨，同比分别下降2.2%和增长1%。从粗钢产量下降能感受出钢铁市场的供给压力的确在减少，而钢材产量继续保持增加状态，一方面是一次轧材销售情况不好的原因，另一方面是企业为获取更多利润，加大钢材深加工的力度。前十个月板材产品占比为43.77%，较去年同期占比提高1.24个百分点。焊接钢管产量同比增加21.51%，焊接钢管的主要原料为热轧钢板和热轧带钢。

 

　　从需求面看，据中国冶金工业规划研究院预测数据显示，2015年钢材实际消费量为6.68亿吨，同比下降4.8%。其中建筑行业消费下降2.8%，机械行业下降6.5%，汽车行业消费下降1%，在这三个下降比例较大的行业中，建筑行业消费下降对螺纹钢影响最大，机械行业及汽车行业对板材影响最大。对比供给与需求双方的数据，尽管2015年钢铁供给侧出现好转，但需求侧的下滑程度更大，供需双方矛盾未见缓解反而失衡程度更加明显。

 

　　钢厂减产增大 但仍小于市场预期

 

　　数据显示，截止到12月上旬国内完全停产的钢铁企业有51家，涉及粗钢产能5970万吨，约占2015年粗钢总产能的4.97%，钢厂停产减产力度虽然有明显的增加，但多数为中小型企业为主，在停产的51家钢铁企业中300万吨级企业仅有六家，其余多为200万吨以下的中小型企业。

 

　　据中钢协最新数据显示，12月上旬，重点钢企粗钢日产估算值为166.04万吨，环比下降1.06%；全国日产估算值为208.43万吨，环比下降1.1%。中小型企业粗钢产量占比约为20%，中小企业停产对市场的影响力度有限，大中型钢厂减产力度明显要小于市场预期，造成供给量虽有减少但供需矛盾问题依旧突出。另外，据调查，目前国内钢铁企业开工率依旧高居不下，唐山地区164座高炉开工率为78.04%，山东地区主要钢铁企业高炉开工率为80%。7-10月份钢铁企业亏损严重，自11月份利润有所好转，钢厂减产动力开始下降，后期钢厂减产检修情况或明显减少。

 

　　出口量大幅增长 高速增长持续性减弱

 

　　2015年1-11月，国内累计出口钢材10175万吨，同比增幅24%，预计2015年全年出口钢材11410万吨。中国钢材产品出口连续两年大幅增长，其中一个很重要的原因就是价格优势，2014年，中国钢材出口均价778美元/吨，分别比德国、印度、韩国、日本、俄罗斯低40%、30%、14%、14%和12%。随着海外市场钢材价格下跌，中国钢厂的海外销售可能会亏损。即使亏损可能会略低于国内销售，但中国钢材出口继续高速增长将不可持续。

 

　　由于中国钢材产品大量出口，对其他国家钢厂产生明显冲击，贸易保护主义抬头明显。据华尔街见闻报道，美国初步调查认定，中国内地对美出口的耐蚀钢价格过低，不合公允，将被征收高达256%的关税。这一拟征关税较上月媒体报道的美国商务部拟征税率还高出20个百分点。不仅是美国，中国钢材出口的主要流向地——东北亚、东南亚地区针对中国钢材产品的反倾销调查也是日渐增多。2016年尽管国内未出台针对钢材产品出口的限制政策，但受到国际环境影响，2016年的钢材出口市场增速或大幅回落。

 

　　总的来看，供给端虽有下降但严重低于市场预期，需求端由高速增长，转变为低速增长甚至负增长，基本面的状况未发生根本性改变。由于临近年底，资金回流压力增大，钢贸商及钢厂去库存意愿依旧强烈，由于市场问题，即将提前进入年假状态，需求端或提前封闭，销售压力转向钢厂及大的贸易商，价格存在继续下跌的可能。基本面空头占优，黑色期货反弹仍是好空机会。