2015年钢铁行业已经进入寒冬，但显然并未到了最严重的时候，钢价虽然下跌，但显然并未寻到底部，考虑经济环境、供需环境、成本情况、出口市场等因素，2016年钢材市场继续保持低迷是大概率事件。而这四个方面的逻辑将构成2016年钢材价格运行的主要旋律。

 

　　从经济逻辑来看，2015年我国经济发展仍面对多重困难。2016年国内经济面临的形势更加严峻，一方面有来自于国内经济复苏动能不足的问题，另一方面也有来自于国际市场两极发展带来的复杂局势的影响。2016年结构调整仍是国内经济发展的主旋律，总体来看，2016年的经济增速将会低于2015年，在我国经济进入新常态的形式下，寄希望于经济好转而带动钢材产品价格上涨的逻辑基本不通。

 

　　从供给逻辑来看，钢铁资源供应保持高压状态。虽有2015年有近50家钢铁企业完全停产，但多数企业考虑贷款、社会、地方政府的压力选择继续生产，大规模减产现象并未出现，这也能从10月份之后粗钢日产量恢复至220万吨这一数字看出。由此预计2016年上半年全国钢材统计产量接近6亿吨，粗钢实际产量不少于4.5亿吨，钢材市场供应压力沉重。

 

　　从需求逻辑上来讲，供需矛盾有进一步恶化的可能。2014-2015年国内批复大量基础建设项目，但由于多种因素掣肘，上述项目尚未全面开工，所以目前固定资产投资增速回落态势未能扭转，尤其是新开工项目不多。受其抑制，预计2016年上半年中国经济增速继续回落，有可能逼近6.5%。在这个大环境下，上半年国内钢材消费增速继续惯性回落。

 

　　以房地产市场为例，房地产新开工面积及土地购置面积两项关系未来需求变化的主要指标连续24个月下滑，新房屋开工面积增速由19.4%下降至11月份1.3%，下跌共计18.5个百分点，而另一项数据土地购置面积2015年平均回落超过33%个百分点。房地产市场数据回落，将在未来1-2年内形成对钢材需求市场的冲击，这还仅仅是乐观预计，如果未来房地产市场新开工面积及土地购置面积增速由正转负，不排除钢价再度下跌的可能。

 

　　钢材出口将成为钢材需求拉动点。2015年中国钢材出口量继续保持高速增长状态，预计本年度钢材出口量将达到1.1-1.2亿吨，同比增速约为25%，出口总量约占中国钢材产量的10%，较2014年提高2个百分点。在所有拉动钢材消费的下游里边，仅次于机械行业1.4亿吨的消费量。2016年受到国内钢材整体消费形势以及产能过剩常态化的影响，钢材出口将继续保持增长状态，2016年全年出口总量或达到1.3-1.44亿吨，同比增加19%-25%。

 

　　从成本逻辑上来讲，目前钢价已经基本跌至底部。按照卓创资讯的成本计算模型，按照铁矿石平均成本在40美元/吨进行计算，目前国内华东地区先进钢厂的铁水生产成本也在1200元/吨左右，而钢坯成本则在1600元/吨左右，也就是说目前国内多数钢铁企业在轧材环节之前都是亏损的。尽管铁矿石生产巨头仍不断在扩产，维持利润是其底线，因此铁矿石价格跌至40美元以下的可能性不大，因此判断当前钢材产品价格已经基本跌至成本线下100-200元/吨，再继续下跌将是钢厂无法承受之重。

 

　　综上分析，不对2016年钢铁行业做出乐观预计，给出中性及悲观两种预测。

 

　　中性预计：房地产为代表的需求市场不出现断崖式下跌，需求整体保持稳定，钢铁供给量不出现大的变化，继续维持小幅下跌的局面，供需双方矛盾维持基本平衡。钢材价格将呈现温和上涨的局面，以螺纹钢为例价格上涨至1700-1850元/吨附近，维持企业生产产品不亏损。

 

　　悲观预计：房地产为代表的需求市场出现断崖式下跌，需求大幅回落，而供给端下跌低于预期，供需矛盾继续恶化，将不排除钢价再度下跌，继续寻底的可能，悲观预计螺纹钢价格底部在1400元/吨。