中国股市周五（6月26日）上演“踩踏惨案”，沪深两市双双暴跌，创业板跌幅创出历史纪录，两市逾2000家个股跌停。截至收盘，上证指数[0.96%]暴跌7.4%，创今年1月19日来的最大单日跌幅；创业板狂泻8.91%，创下历史记录最大跌幅。在此“危难之际”，在此“危难之际”，中国央行再显“央妈”本色，周末意外降息、定向降准。

 

　　央行自6月28日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率：金融机构一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至4.85%;一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2%。同时，央行决定降低部分银行的存款准备金率0.5个百分点。

 

　　降息对A股中的地产股来说是利好，因为降息有利于降低房地产开发商以及购房者的负担。对于银行股而言则是有利有弊，降息虽影响了银行赢利、增加了其吸储的难度，但增加放贷以及经济的复苏，又将带动银行业务的攀升。

 

　　此外，有色金属，以及资金链较紧、现金流较大的行业均将受益于降息。然而对出口业务占比较大的企业来说，降息为利空消息，因为降息往往意味着人民币的贬值预期加强。

 

　　有利就有弊，环境在变，观点会变，即时关注。

 

　　至于降息、降准对于我们钢铁市场的影响，究竟能有多大呢？前几次降息、降准均未能对钢市起到丝毫的支撑带动作用，此次降息、降准能不能有些例外、能成为钢价反弹的导火索吗？

 

　　市场多重重压不容忽视

 

　　从目前钢市的基本面情况来看，依然面临较为严峻的压力。

 

　　库存继续攀升，据中钢协统计的最新数据显示，6月上旬会员钢铁企业粗钢日产量173.91万吨，旬环比增长2.32%。会员钢铁企业钢材库存量1630.91万吨，较上一旬末增3.03%，较上月同期增2.75%。当前多数钢厂为保持资金流的稳定及市场份额因素，许多钢厂在减产方面依然表现犹豫，当前钢厂减产力度依然弱于预期，国内市场供应压力并未出现明显放缓。预计到7月份钢厂减产范围才有望实质扩大。在供给端收缩的情况下，预计7、8月份钢价跌幅将有所收窄。

 

　　出厂价格以下调为主，主流钢厂纷纷下调出厂价格，反映出在消费淡季以及汽车、机械等下游行业低迷的形势下，钢厂对后市信心不足。近日鞍钢、柳钢等公布了7月份板材指导价格，跌幅在80-150元/吨之间。此外，随着钢价跌至历史低位，部分商家认为风险已经不大，开始有计划加大补库力度，将抑制钢价下跌空间。

 

　　汽车增速继续放缓。前五月，汽车制造业实现利润总额2368.7亿元，同比下降1.9%。

 

　　国家不断在加码经济刺激政策，比如上周末的降息和定向降准等，楼市复苏在即；一般来看，降息对钢材需求的拉动至少在3~6个月之后才会有所体现，在短期内对现货市场影响较小。9月份是传统的需求释放期，高温多雨后比较适宜施工；而且今年稳增长措施中已经审批不少项目，国家也在督查上半年项目的进展情况，有望促进相关项目的开工建设，预计9、10月份需求将有所放量，钢价有望在9月份止跌。

 

　　本轮降息或有助于改善市场预期

 

　　在稳增长的政策组合拳中，降息将带来以下几个方面的利好。

 

　　第一，今年稳增长措施中已经审批不少项目，国家也在督查上半年项目的进展情况，降息将有利于这些项目尽快落地

 

　　对钢铁行业来说降息、降准对钢铁下游行业的影响挺大的。一方面房地产市场商业贷款和公积金贷款利率下降，房地产成交好转有利于房屋库存消化，带动房地产投资止跌回升是有可能的，利于建筑钢材、家电、装修材料的需求改善。另一方面可能会连带一批基建项目投资增速，也利于钢材需求的改善。

 

　　第二，降息还能够降低企业的融资成本和债务成本，特别是对于钢铁这样的资金密集型行业，降息理论上或多或少能减轻企业的资金压力。但是，就目前情况来看，钢铁行业的融资环境并不会有多大的改变。

 

　　例子：数据还显示，一季度中国钢铁业全行业整体陷入亏损。全国大中型钢铁企业，主营业务亏损110.53亿元，增亏34.33亿元，实现利润总额为亏损9.87亿元。而同时，大中型重点钢铁企业的银行借款同比下降了5%，按中国大中型钢铁企业截至2014年底总计银行贷款1.33万亿粗略估算，银行借款与去年同期减少了大约650亿。这其中不乏银行抽贷和不予续贷的问题。

 

　　因此，在金融机构严控产能过剩行业贷款的大背景下，钢铁行业依然很难享受到降息带来的融资松绑待遇。

 

　　第三，降息意味着人民币有贬值趋势。对于钢铁行业而言，这将间接促进钢材出口。

 

　　随着降息效应的释放，如果人民币出现贬值，将有利于提升我国钢材产品的出口竞争力，为我国钢材出口带来一定的增长空间，并有利于缓解国内市场的供应压力。

 

　　第四，这次钢价经过进一步的回落，进入到历史的大底（2001年底到2002年初），将跌到跌无可跌的地步。此时降息有助于为钢市提供心理支撑。

 

　　不过降息传导到实体经济并发挥作用需要时间。一般来看，降息对钢材需求的拉动至少在3~6个月之后才会有所体现，在短期内对现货市场影响较小。预计9、10月份需求将有所放量，钢价有望在9月份止跌。

 

　　综上所述，目前钢市还不能导致钢材价格快速触底并大幅反弹。在央行“双降”的重大利好影响下，市场急跌局面已然过去，接下来市场有望逐渐回归理性，三季度将震荡走强。