1、2014年1月热轧卷板订货比例上升预示钢价将承压回落

 

　　2014年1月份，随着各大钢厂新一年订货政策的相继出炉，虽然出台了部分优惠，但是整体给货量是出现了明显的增加，其中首钢华北、华东、中南等所有地区的协议户发货量是达到了月协议量的100%，唐钢华东地区一般协议户60%，山东地区40%，唐山地区40%，其他地区均维持60%。邯郸市场邯钢今年不安排协议户订货，且原邯钢协议户均转到了邯宝集团，邯宝1月份按协议户月协议量的60%交货。承钢则依旧维持100%。本钢按协议量的55%的发货，鞍钢则依旧维持100%的给货量，加权平均后的月度资源投放量是达到了79%，较2013年12月份61%的加权平均订货比例是上升了18个百分点，表示明年1月份热轧市场整体资源消化压力较大，热轧价格存在回落下行的压力。

 

　　2、2014年1月钢厂新政稳中有涨 成本支撑重心出现上移

 

　　在进口原料价格高企的推动下，2014年1月份一线钢厂热轧新政稳中有涨，其中宝钢、武钢、鞍钢、天铁均维持了上涨基调，调幅在税前50元，首钢、河钢、包钢、北台、本钢则维持平稳基调，详见下表1。

 

　　表1             2014年1月份部分热轧价格政策信息汇总    单位：元/吨

 

　　钢厂新政的稳中上调一方面受到钢厂原料成本较强的支撑，另一方面则也暗示钢厂对于明年1月份价格表示谨慎略乐观的基调，当然，市场的走势仍需观察。

 

　　从最新出炉的2014年1月热轧卷板政策来看，钢厂继续新增优惠力度，其中首钢新增了区域优惠，京、津、冀地区的优惠能达到90元，华东、华南地区的优惠也能达到70元。河钢新增一档批量优惠，但是以大型客户为主，同时，贴息优惠的力度略有加大，沙钢则取消了保证金的处罚，从钢厂的定价基调上来看，一方面是从资金方面来对贸易商进行了人性化的设置，另一方面也显示钢厂在面对行业性洗牌加速的困境，主抓大客户成为其的重中之重。2014年1月份主导区域热轧卷板到货成本出现上移，详见下表2。在1月份整体资源投放压力明显放量的情况下，市场价格或将艰难前行，成本的作用也或只能作为价格向下调整的一个微小支撑，因此，如果按照1月份热轧价格面临下行压力的情况来看，成本的支撑将使得热轧调整空间相对有限。

 

　　表2           2014年1月份5.5mm普碳热卷到货成本对比表          单位：元/吨

 

　　3、热轧卷板年度行情预测区间

 

　　考虑到黄金分割的计算标准适用于世界上任何一个定义美的标准，当然也适用于判断价格支撑与压力的主要工具。因此，我们也搞个拿来主义，用这个计算依据来测算我们年内价格的一个大概预判空间，以便做个参考。详见下表4。

 

　　表4                 2014年热轧卷板年内压力位与支撑位运行空间

 

　　从表四中能够看出，2014年国内热轧卷板首要的压力位应该在3600-3700元左右，按照这样的一个位置，我们的热轧价格能有200-300元左右的上浮空间。其中天津市场运行的第一个压力位为3629.4元，上海3731.44元，广州3814.7元，邯郸3617.96元。而按照明年的经济增长水平以及我国钢铁行业的内外交困局面来看，市场能够上拉的幅度或也就是如此。

 

　　4、2014年资金面内外交困  流动性不充裕压制市场

 

　　美联储本月宣布将从2014年1月份开始将每月的购买资产规模减少100亿美元，缩减至750亿美元。同时，美联储表示，只要失业率维持在6.5%之上且通胀处于低位，就会保持近零利率。美联储的削减宽松政策对资本市场的影响可以部分参考2012年9月7日，其宣布实施量化宽松后对资本市场的刺激相对比。美元流动性资金面略有收窄，对全球资本市场形成明显的打压，同时，我国国内货币政策却持续保持紧平衡的基调，而正逆回购以及央票等短期货币市场工具对资金的调节力度相对有限。加之钢铁等行业淘汰落后产能任务较重，部分贷款受限也力压资金面。

 

　　资金面的一个困局一方面对资本市场形成明显压力，另一方面则对眼下市场最重要的冬储和钢贸商的月度协议订货量形成影响。在钢铁行业盈利空间下滑的情况下，几元的资金成本也会成为其考虑的重点，如果在抛去资金占用成本、冬储所占仓储的成本等没有预期能达到盈利的空间的话，冬储就基本没可能，意即，即使当下的钢贸商对2014年1月份的行情或者是春节过后的行情能保持看涨的一个预期，但是如果这个拉涨的空间与冬储的成本空间对比，没有明显的利润情况下，那么也不会有冬储。而按照我们年内热轧卷板的一个基本运行区间来看，今年市场冬储或将再度泡汤。