热轧市场南北两地主导钢厂价格政策的不同主导了3月份中下旬热轧南北价格走势分化的局面。进入四月份后，热轧整体需求的回暖仍差强人意，价格几度突破无望，而随着宝钢热轧价格的再度平盘，现货市场的抬升情绪也大打折扣。北方区域河钢、首钢、鞍本价格新政的操作方向如何？4月份后期热轧行情“没戏”？

　　一、 钢厂价与现货价联动性密切 四月后期华东市场将难有作为

　　今年年后热轧价格的走势基本上符合之前的一个预期，年前冬储量的减少使市场在悲观预期笼罩下仍是走出了第一波上扬行情。从2月20日开始到2月底，主导区域上海、天津5.5mm热轧价格的上涨幅度在50-80元（吨价，下同）左右，热轧均价的上涨幅度在80元左右。那么第二波的行情出现在3月12日，时间持续较短，我们称之为“小阳春”，主导区域价格的上涨幅度在10-20元，而下旬从3月20日，行情的涨势扩大，其中北方几大钢厂新政的上调使华北市场价格迅速拉升抬高热轧均价。至此，热轧市场已基本修复了2011年下半年经过重创后的市场，价格运行区位有效上破4250元基位，并且在此价位获强支撑。

　　而进入4月份，市场的涨势逐步显现出乏力，尽管期盘在经历半个月的横盘震荡后有效上破压力位几度收阳，但现货钢市跟涨乏力，敏感的华东市场出现40-50元左右的拉涨后，随后价格的上扬便再度停滞。

　　那么结合今年开初到现在热轧价格的一个变化趋势，我们得出，热轧价格年初的几波拉升，一方面是年前冬储量少以及钢厂资源发货比例下降和市场较悲观预期压制下，热轧行情的一个“温和”释放，另一方面就是成本的助推作用。宝钢、武钢、鞍钢、河钢、首钢等一线钢厂相继在2月中旬或下旬上调了3月份的热轧出厂价，那么行情的启动也就此拉开。同时，3月份一线钢厂新政的不同也导致了热轧在3月中下旬南北走势分化的局面，而宝钢5月份热轧的平盘，再度将市场的上涨动力推向下游，华东市场难以在四月份后期有作为。而华北市场能否继续上演3月下旬的领涨之势，笔者看来，恐难以实现。

　　二、 原料成本端支撑力不足 华北一线钢厂新政或也将平盘

　　年后的铁精粉、焦炭市场表现平稳。据兰格钢铁信息研究中心市场监测显示，截止4月12日，唐山65-66%品味干基铁精粉价格为1180元，干基铁精粉价格从今年1月份到现在，持续徘徊在1180-1220元左右，而临汾地区二级焦炭含税出厂价在1700-1770元，唐山地区含税出厂价在1880-1920元，市场的波动较小，那么按照此价位测算的成本价大概在4210-4250元左右，对比上表中主导钢厂3月份的出厂价，我们可以看出，一线钢厂4月份的订价基本能保持一定的利润空间。那么钢厂价格的继续推涨也需要现货价格能够继续上冲的一个预期存在。

　　钢厂价与现货价既互相联动又相互制约。通常我们认为，供需是决定价格走势的主要因素，市场持续的低位供应将成为价格能够推涨的动力所在，但是我们反向思维一下，对于在一季度以及四月份，钢厂对国内现货市场资源投放量的持续递减以及贸易商只卖出了价，销售利润却大幅缩水近50%（该数据在四月热轧研究报告里有测算过程）的情况，在产量大幅反弹以及进口增速快于出口的境况，或将使贸易商不再“买账”，钢厂继续推涨的预期或操作也将打折，因此，我们推断在4月份继续挺市推涨的华北东北一线钢厂热轧新政或将多数开出平盘，华北热轧价格也难有突破。

　　三、贸易壁垒增加  出口市场难持续成为亮点

　　2月份我国热轧进口市场回升要快于出口，热轧净出口值小有下降，而3月份我国钢材出口大幅反弹，并且自2010年7月首次突破500万吨。按照近两年热轧3月份净出口占钢材12%-16%左右的比重来算，热轧3月净出口额预计在60.36-80.48万吨，也大幅反弹。不过，国际贸易摩擦升温，热轧主要出口国韩国钢铁业表示，将严厉遏制中国产的含硼热轧进口。据悉，2月初韩国热卷库存降到一年半以来最低水平。其中浦项钢铁和现代制铁销售中心的热卷库存是15万吨，相比较，韩国市场中国产的热卷库存却增加，从1月初的2万吨增加到2月初的2.3万吨。其中韩国市场现代钢铁、浦项和东部制铁相继安排设备检修影响了产量。而到3月开始3家热轧生产商的开工率都恢复原状，产量大幅增加，内销量也在3月份恢复到100万吨的水平。而到3月末，韩国市场现代钢铁产SS400热卷的市场价为82万韩元/吨（714-723美元），浦项为83万韩元/吨，中国SS400B售价79万韩元/吨。而中国钢厂即便提高5月份发货的热卷出口报价10-15美元/吨，含硼卷的报价也在655-660美元/吨（CFR），低于韩国国内市场的报价。韩国市场中国产的热轧售价连续四个月低于韩国几大钢厂的售价当地钢厂现代等寻求提价遭到用户的抵制的情况或是致使此次贸易摩擦发生的一个原因。热卷出口市场难持续不间断地成为市场亮点。在产量大幅反弹下，热轧后期的走势将考验需求境况。

　　综上所述，热卷价格有效上破盘整4个多月的4250-4280元（天津、上海运行区位）点位后，下方支撑力度较强，但是年前热轧的冬储量少以及预期过度悲观积累的拉涨情绪已基本释放殆尽，而成本助推作用则使热轧重心在3月中下旬迅速抬升，那么在原料矿粉和焦煤价格横盘整理，出口贸易壁垒增加的情况下，其余钢厂新定价或将与宝钢趋同，4月后期的热轧行情恐将真是“没戏”。