二月份业已经进入下旬，本周以来，钢价虽然在央行下调存准率的利好刺激下开启一轮反弹行情，时至昨日3天以来，部分品种的钢价涨幅达到180元左右，但遗憾的是，下游终端的采购并不认可本轮反弹，预计在二月份剩下的几个交易日内，涨势被阻，还有继续回落的可能。

　　结合目前市场发展的形势，以及部分主流钢厂对二月下旬的预期态度， 分析认为，整个二月份，国内钢材市场主要有三个方面的因素在主导着钢价的走向，在未来的一个月时间内，这些因素还将继续制约钢价的回暖幅度。

　　市场需求短期无明显好转，钢价拉涨无力

　　众所周知，下游行业的用钢需求大小，是影响钢价走向最根本性的条件，需求面在不被看好的情况下，其他方面的利好，只能是短暂的、对现货市场难以带来实际的动力。

　　春节以来，特别是元宵节以来，市场一直期盼的下游需求能够慢慢复苏的预期基本上宣告落空，市场上的现货成交量也一直维持较低的水平，远低于去年同期，尽管市场早有这种准备，但商家在面对不断高企的钢材库存，压力巨大，特别是对于年前一部分囤货待涨的大户而言，二月份需求真正实现滑铁卢，其亏损将达到400/吨，受困于手中有限的资金限制，一部分钢贸商不得不主动降价出货，也在一定程度上加剧了钢价的下跌。

　　我们预计，今年上半年，因为房地产行业的低迷，占据产量60%以上的线螺等建筑类钢材销售压力十分之大，而保障房的500万套新建工程项目目前还在走审批程序，就算住建部表示将开放保障房项目的绿色审批渠道，但保守估计开工也将在4月份以后，同时去年的在建工程也因为近期的雨水天气及融资难以到位，开工量较少，建筑类钢价基本上没有基本面上的拉涨动力。

　　虽然进入二月份后，板材因为库存压力较小，下游需求释放相对较早，而保持一定的上涨势头，但由于其规模较小以及不像建材能够带动相关产业的建设，其对整个钢价的拉涨效应几乎可以说是不存在。

　　在整体经济增速下滑的影响，房地产行业调控暂时无放松迹象，家电、汽车、造船、机械制造、水利建设等行业暂时处于相对低谷，整个钢铁行业的需求基本面上尚无法体现出应有的活力，虽然市场普遍看好3月份天气回暖将迎来2012年首个需求释放的高峰，但笔者对此暂时持保留意见，理由可参照上文描述。

　　库存意外攀高 市场寻找新的供需平衡点尚需时日

　　由于元宵节后需求释放过程落空，国内钢材库存在年初意外攀高，库存显示，截止到2月22日，全国26个主要市场五大钢材品种（螺纹钢、线材、热轧板卷、冷轧板卷和中厚板）社会库存量为1900万吨，与去年同期相比增加79.64万吨，较前一周增510000吨，创历史新高。

　　分品种来看，线材社会库存量为250.35万吨，增加11.72万吨；螺纹钢社会库存量为849.51万吨，增加87.59万吨；热卷社会库存量为468.62万吨，减少23.66万吨；冷轧社会库存量为169.75万吨，增加5.94万吨；中厚板社会库存量为161.64万吨，减少1.95万吨。

　　另外，据中钢协发布最新数据显示，2012年2月上旬全国重点企业粗钢日均产量为156.45万吨，较1月下旬环比增长5.55%；预估全国粗钢日均产量为170.45万吨，较1月下旬环比增长1.91%。粗钢产量环比小幅上涨属于正常现象，目前全国产量处于相对低位，由于2月份以来钢价的继续走跌，部分春节后新增产能或许还将面临限产的可能。在低产能，低需求将持续的情况下，我们判断二月下旬至三月分整月，钢材社会库存还将继续呈现增长趋势，市场去库存化的压力相当严峻。

　　目前市场需要寻找到新的钢材供需平衡点，但毫无疑问，这需要一个较长的过程，下游需求尽管有缓慢的回暖，但后期在较长的一段时间内不太可能有明显的变化，钢材市场还将继续处于寻找新的需求点之中。

　　资金流动性释放 钢贸商依然缺钱

　　整个二月份，国内钢市的贸易商们依然处于缺钱花的状态，尽管前不久央行宣布释放市场流动性，下调存准率0.5个百分点，但实际上能够流入到钢铁行业的少之又少，这主要是因为钢铁行业一直作为调控产业所致，也是因为当前行情低迷，部分钢企抽调钢贸资金投资“赚外快”去了，加上银行对钢铁行业的放贷门槛提高，多方因素导致目前市场上的流动资金十分紧张。

　　央行释放流动性，只能在心态上起到一定的提振作用，对此，进入本周以来，国内部分钢价因为下调存准率而出现超过100元的反弹，但是现在下游终端明显并不认账，持币观望的心态依然是主流，笔者预计，在钢贸商集体缺钱花的过程当中，后期市场上主动降价、以求出货套现的现象将更加集中。

　　总的来说，周二欧元区财长就希腊援助计划终于达成协议令商品市场信心有所提升，消息面利好因素刺激，对钢价而言，在现阶段至少能起到一个回稳的影响，同时在即将到来的3月份，重点还是需要关注全国性天气是否能够如期好转，从而带动下游行业进入较为旺盛的开工阶段，将直接左右后期钢价的走势，同时密切注意钢厂动态及资金面的进一步变化。